Pourquoi les entreprises deviennent publiques avec une introduction en bourse
Les introductions en bourse sont généralement utilisées par de nouvelles sociétés qui ont besoin de capitaux supplémentaires pour se développer ou par des sociétés privées dont les propriétaires et les investisseurs souhaitent monétiser leurs investissements initiaux (voir stratégie de sortie ).
Si les conditions du marché sont favorables à l'entreprise en question au moment de l'introduction en bourse, les investisseurs initiaux de la société privée peuvent faire des fortunes parce que le nouveau stock vaut beaucoup plus que leurs investissements initiaux.
Comment une IPO est créée
Normalement, une entreprise privée qui souhaite se rendre public via une introduction en bourse à Wall Street le fait en ayant une banque d'investissement (comme Goldman Sachs ou Morgan Stanley) souscrire l'émission d'actions. Grâce à des négociations, la société et la banque d'investissement décident du nombre d'actions qui seront émises, du type d'actions et du prix de l'action émise. En fonction de l'accord, le souscripteur peut garantir le montant levé en achetant tout ou partie des actions et ensuite les revendre au public.
La banque d'investissement prépare l'introduction en bourse en soumettant des informations d'enregistrement à la Securities and Exchange Commission (SEC), y compris les détails de l'offre d'actions, les états financiers, les informations de gestion, etc.
La SEC effectue des vérifications d'antécédents sur l'enregistrement pour s'assurer que toutes les informations correctes ont été divulguées dans la soumission.
Après approbation de la SEC, la société et le souscripteur commencent à commercialiser l'émission auprès des clients en émettant une série de prospectus décrivant la société et l'offre d'actions (voir le prospectus de Zipcar par exemple).
Au début, les actions sont généralement offertes aux grands investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les assureurs-vie, les fonds communs de placement, etc. qui peuvent se permettre d'acheter de gros blocs d'actions (généralement à un prix réduit). Finalement, les actions sont cotées en bourse et peuvent être achetées par des investisseurs individuels.
Exemple d'introduction en bourse
Dans le monde de la technologie, la plus grande IPO (et la plus importante de l'histoire d'Internet) était celle de Facebook le 18 mai 2012. Le fondateur et principal actionnaire Mark Zuckerberg avait refusé de prendre la société publiquement pendant des années à d'autres entreprises telles que Microsoft. Au moment de l'introduction en bourse, Facebook comptait plus de 500 actionnaires privés et plus de 800 millions d'utilisateurs mensuels.
Quelques mois avant l'introduction en bourse, Facebook avait l'intention de fixer le prix des actions d'IPO entre 28 et 35 dollars par action. Cependant, en raison d'une forte demande anticipée, le nombre d'actions à vendre a été augmenté de 25% et le prix d'introduction par action a été porté à 38 $, donnant à Facebook une capitalisation boursière de plus de 104 milliards de dollars.
Malheureusement, le cours de l'action a chuté le jour de l'ouverture et a continué de baisser au cours des deux prochains mois, tombant en dessous de 20 $ par action en août 2012.
Les actions n'ont pas récupéré pour s'échanger au-dessus du prix d'introduction en bourse pendant plus d'un an après l'introduction en bourse.
Les IPO ne sont pas toujours un succès
Alors qu'une introduction en bourse peut être financièrement avantageuse pour les propriétaires d'entreprise, le succès n'est certainement pas garanti et il y a plusieurs inconvénients. Premièrement, vous ne pourrez peut-être pas retirer votre argent aussi vite que vous le voudriez. Les investisseurs peuvent exiger que tout l'argent recueilli par l'introduction en bourse soit réinvesti dans l'entreprise. Et une partie de vos actions pourrait être détenue en mains tierces pendant des années.
Deuxièmement, votre position de propriété peut être sérieusement réduite et vous risquez de perdre le contrôle de l'entreprise. Pour éviter cela, les propriétaires qui souhaitent conserver le contrôle d'une société après une introduction en bourse peuvent le faire en émettant des catégories distinctes d'actions qui portent des multiples différents du poids de vote.
Dans l'exemple Facebook ci-dessus Mark Zuckerberg détenait seulement 18 pour cent de la société après l'introduction en bourse.
Toutefois, les actions publiques émises (catégorie A) ont été émises au 1 / 10ème du poids des actions privées d'origine (classe B). Sa quantité d'actions de catégorie B s'élevait à 57% des actions avec droit de vote et lui a laissé le contrôle de la société après l'introduction en bourse.
Du point de vue des investisseurs, les introductions en bourse peuvent être un investissement risqué. Sans informations historiques, il peut être difficile d'évaluer correctement la valeur de l'action d'une société, et les introductions en bourse ont tendance à être émises lorsque les conditions du marché sont favorables. Les introductions en bourse, telles que Webvan et pets.com lancées lors de la bulle Internet, se sont soldées par des échecs spectaculaires lorsque la bulle a éclaté et que les deux sociétés ont finalement fait faillite.