Évitez de confondre la valeur comptable avec la valeur marchande
La valeur comptable par action est un ratio financier de valeur de marché , et le but de son calcul est de relier les capitaux propres au nombre d'actions ordinaires en circulation.
Le nombre d'actions privilégiées n'est pas pris en compte, ce qui rend la valeur comptable plus directement liée aux actions ordinaires en circulation.
Trouver la valeur
Voici le calcul de la valeur comptable par action:
Valeur comptable par action = Capitaux propres ÷ Nombre moyen d'actions ordinaires
Il est important d'utiliser le nombre moyen d'actions en circulation dans ce calcul. Un événement à court terme, comme un rachat d'actions, peut fausser les valeurs de fin de période, ce qui aurait une incidence sur les résultats et diminuerait leur fiabilité.
Interpréter la valeur
Cette mesure est utilisée par les investisseurs pour évaluer le prix des actions ordinaires d'une société. Par exemple, si la valeur de marché par action est inférieure à la valeur comptable par action, le cours de l'action peut être sous-évalué.
Cependant, la valeur comptable n'est pas la valeur marchande. La valeur comptable des capitaux propres n'est pas directement liée à la valeur marchande d'une entreprise et est essentiellement une valeur comptable, sous réserve de la discrétion de la direction en matière de méthodes comptables.
La valeur comptable peut être considérée à des degrés divers en mettant une valeur marchande sur une entreprise et ses parts de propriété.
Il existe des moyens intéressants de regarder la valeur comptable. Si la valeur marchande est beaucoup plus élevée que la valeur comptable, les marchés financiers connaissent probablement un marché haussier. Si les valeurs sont plus proches, les marchés financiers pourraient être dans un marché baissier.
Les biens tangibles vs. Actifs incorporels
Certaines entreprises auront beaucoup d'actifs sous la forme de biens immobiliers ou d'équipements, tandis que d'autres sociétés pourraient avoir moins d'actifs tangibles tels que les droits d'auteur et les marques de commerce. Même un personnel de vente expérimenté peut être considéré comme un atout en raison des revenus qu'il peut générer. Même si la valeur comptable par action est similaire pour deux sociétés différentes avec différents types d'actifs, la valeur de marché peut être significativement différente en fonction de la façon dont cette industrie valorise ces types spécifiques d'actifs à un moment donné.
Un exemple pratique
Fictional Company A a pour 20 millions de dollars de fonds propres, 5 millions de dollars d'actions privilégiées, et une moyenne de 5 millions d'actions en circulation. Le calcul de sa valeur comptable par action est:
(20 millions $ [capitaux propres] - 5 millions $ [actions privilégiées]) ÷ 5 millions [nombre moyen d'actions ordinaires] = une valeur comptable par action de 3 $.
Deux considérations
Il y a deux problèmes à considérer:
- La valeur de marché par action est une mesure prospective de ce que valent les actions d'une société; inversement, la valeur comptable par action est une mesure comptable qui n'est pas prospective. Les deux mesures sont complètement différentes et reposent sur des informations différentes.
- Certains actifs ont tendance à être sous-évalués dans le concept de la valeur comptable, parfois considérablement, car il n'est pas facile de leur attribuer une valeur de rachat. La marque et la réputation, par exemple, peuvent prendre des années à se développer. La recherche et le développement exclusifs en interne peuvent être extrêmement utiles, mais dans ce calcul, ils peuvent être considérés comme une dépense. Les brevets, l'achalandage et la propriété intellectuelle entrent également dans cette catégorie. Ces facteurs peuvent contribuer à la disparité entre la valeur comptable et la valeur marchande.