Valeur du livre vs. Valeur marchande
La valeur de marché de la société est sa valeur à tout moment déterminé par la place financière et est simplement le produit du cours de l'action multiplié par le nombre total d'actions en circulation.
La valeur comptable, en revanche, est la valeur nette d'inventaire de la société - ses actifs corporels totaux (tels que les biens et les machines) moins la dépréciation moins les passifs:
Valeur comptable = Valeur nette d'inventaire
Valeur nette d'inventaire = Actifs corporels - Dotations aux amortissements
Notez que les actifs incorporels, tels que les brevets d'une société, ne sont pas inclus dans la valeur comptable. L'omission d'actifs incorporels dans le calcul de la valeur liquidative est une nécessité comptable car il est généralement possible de suivre facilement la valeur actuelle d'un actif corporel en déterminant son coût initial, puis en soustrayant l'amortissement, la valeur actuelle d'un actif incorporel peut être question d'opinion ou difficile à déterminer. Le «goodwill», par exemple, est un actif incorporel qu'un propriétaire d'entreprise fier peut estimer être très valable tandis qu'un banquier peut noter qu'il n'a que la valeur que la santé générale de l'entreprise détermine. Si l'entreprise est défaillante, la valeur de l'écart d'acquisition peut éventuellement tomber à zéro.
Ratio financier du marché au livre
Le ratio financier du marché à comptabiliser est égal à la valeur de marché de la société divisée par sa valeur comptable:
Ratio financier du marché au livre = valeur marchande ÷ Valeur comptable
Normalement, la valeur de l'action d'une société sera supérieure à sa valeur comptable car le cours de l'action tient compte de l'estimation de la rentabilité de l'entreprise par les investisseurs - de la manière dont elle utilise ses actifs - et des meilleures estimations de la valeur future de l'entreprise.
D'autre part, la valeur comptable ne fait aucune estimation de la façon dont la société utilise ses actifs pour générer des bénéfices et ne tient pas compte de la croissance des revenus ou des autres paramètres financiers qui prennent en compte les bénéfices futurs.
Comment le ratio du marché au livre est utilisé
Les analystes de la sécurité et les investisseurs considèrent le rapport entre le marché et le livre comme une indication de la valeur. La valeur comptable n'est pas tout à fait la même que la valeur de liquidation de l'entreprise - ce que les actionnaires pourraient récupérer en cas de faillite - mais elle se rapproche beaucoup plus que la valeur marchande de l'évaluation de la pire valeur de l'entreprise.
La valeur comptable peut encore être un mauvais indicateur de la valeur d'une entreprise si elle est analysée dans le vide car elle ne tient pas compte de l'importance de la croissance des bénéfices (ou de son absence) et laisse certains actifs, tels que les brevets détenus par l'entreprise hors de l'équation. Parce que les actifs tels que les brevets sont des actifs incorporels plutôt que tangibles, ils ne sont pas inclus dans la valeur comptable. Mais pour certaines entreprises - les produits pharmaceutiques en sont un exemple évident - leurs brevets peuvent être les actifs les plus précieux de l'entreprise.
En dépit de ces limites, la comparaison des ratios du marché au livre des sociétés du même secteur de marché peut fournir des indications précieuses sur la façon dont le marché évalue une société par rapport à ses concurrents.
Le ratio cours / valeur comptable d'une société qui dépasse de loin ses concurrents peut être surévalué. D'un autre côté, cela peut refléter l'historique d'une croissance supérieure des bénéfices d'une société et la confiance que les investisseurs placent dans sa capacité à continuer à surperformer ses concurrents.